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前海股权投资基金靳海涛:科创板给创投行业带来七点启示

澎湃辛闻澎湃辛闻辛闻记者 孙铭蔚 发自陕西西安

2019-08-29 16:46 来源:澎湃辛闻辛闻

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科创板开市已经一个多月。8月29日,在2019全球创投峰会上,深创投前董事长、前海股权投资基金(有限合伙)首席执行事务合伙人靳海涛说,科创板新上的企业质量、门槛、素质越来越高。
靳海涛因其在深创投期间的表现,被业内人士戏称为“南帝”。公开资料显示,靳海涛执掌深创投11年期间,将深创投从濒临倒闭发展成为国内最具影响力的创投机构之一。2016年,从深创投卸任的靳海涛主导创办了总规模达215亿元人民币的深圳前海母基金,这刷新了国内商业化母基金及股权投资行业单只基金的规模纪录。
靳海涛称,截止到8月23日,科创板挂牌的企业共28家,平均涨幅在150%左右,总市值达到6000亿,最高的1000亿,最低的59亿;按市盈率来看,最高的市盈率微芯生物达到了1560倍,最低的中国通号只有31倍。对此,靳海涛认为有七点启示。
首先,创投机构是支持科创企业的中坚力量。
靳海涛提供的数据显示,28家科创板企业中有174家创投机构参与了投资,其中29家参与过2次以上,最高参与是5次,投了5个项目;另外在51家还未获得注册的企业中,有268家创投机构参与。
“创投的作用是提高中国未来的作用,的确应该受到社会各个方面追捧和支持。当然对创投机构来讲,也有一个启示,也就是说你参与得越早你的收益越高。” 靳海涛认为,创投机构在面对科技创新企业的时候要不断地把自己的投资背景向前移动,支持那些处在早期、初创期和成长期的企业。
其次,财务指标并不亮丽的企业未来也会在科创板登场。
靳海涛说,科创板就财务指标提出的五套要求中,只有第一套有盈利要求,剩下四套没有盈利要求,这与创投机构的关注点是一致的,说明创投和科创板是相伴而生、相向而生。创投条件最关注的是市值、营收、研发、流动性、企业核心竞争力,但是放宽了对盈利的要求。
“随着时间推移,大量有核心能力、有发展前途的,但是财务指标并不亮丽的企业也会登场,来丰富我们的资本市场,支持更多的人创业创新。”靳海涛称。
第三,注册制改革使创业企业减轻了发行股票的各种负担。
靳海涛称,由于注册制是以信息披露为主线,对发行企业的信息披露加强要求,也给创投企业进行规范化运作提出了新的要求,要经得起考验。
第四,科创板投资赛道和创投基本吻合,会引导投资人向硬科技进一步倾斜。
分析已受理包括已上市的行业分布可以发现,第一名是新一代信息技术行业,有36家企业;第二名生物科技行业有20家;第三名高端装备行业有13家;第四名新材料有11家。
靳海涛分析认为,科创板主打硬科技,这与创投的喜好相比少了两个行业,一是互联网,一是快消费,但随着科创板的发展,这一类企业也会在科创板中占有一席之地。
第五,估值特色给了创投机构与资本市场新的思考角度。
靳海涛认为,一是科创板企业在发行时的估值普遍高于A股整体行业的估值。但科创板的平均涨幅是150%,说明企业进步了,新上的企业质量会越来越高、门槛越来越高、素质越来越高。
其次估值的方法丰富多彩,因企业而异。“过去我们估值主要看的是市盈率、市销率、市净率,简单用这三个率判断的话一些企业很难估值,这是市场重大的考验,其实估值的方法应该是丰富多彩的,而这种丰富多彩的方法应该被市场所接受,这个市场才会逐渐走向成熟,我们做创投的人才会有一个良好的发展前途。”靳海涛说。
第六、市场参与热情度高,说明资本市场的扩容并非二级市场的杀手,从而进一步增强监管层与创投机构的信心。
靳海涛分析说,有个悖论说扩容是二级市场的杀手,发行股票多了股价就会下行。而科创板这一个多月的实践说明这种观点是站不住脚的。
首先,科创板上市首日实际的成交规模虽然略少于创业板,但是随后一个月的交易比创业板更活跃,说明大家还是热爱科创板市场的。
其次,沪深主板成交额在科创板开板当天并没有下滑而是有小幅增长,显然这些科创板进场的基金更多的是来源于主板和创业板之外的增量基金,而没有分流主板和创业板的基金,这个说明市场并不缺钱,缺的是有信心的人。
第三,科创板坚持科技创新的特色,一定会受到投资人的信赖,使之取得健康发展,也使得创投事业得到发展。
第七,退出方式的多样性未来有可能兑现。
靳海涛称,监管层对创投投资科创企业是鼓励的,相对于主板、创业板,创投的退出增加了非公开转让、配售这种方式,新的方式,对首发前股东解禁后的方式选择更多,这些都是积极的信号。“虽然还没有到解除期,但监管部门的信号值得我们这些投资人关注与研究,怎么运用新推出的一些政策。”
责任编辑:王杰
校对:张亮亮
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